PROJEKSİYON
ENFLASYON
Alaattin AKTAŞ
Ô
GÖSTERGELER
EKONOMİK
FORUM
115
i
Merkez Bankası’nın 18 Mart’taki Para
Politikası Kurulu Toplantısı’ndan sonra ya-
pılan açıklamada, enflasyonun baz etkisin-
den dolayı haziran ayına kadar yüksek sey-
redeceği, daha sonra gerileyeceği görüşüne
yer verilmişti. Başkan Erdem Başçı da daha
sonra yaptığı konuşmalarda bu görüşü tek-
rarladı. Yıllık enflasyonun, mayıs ayında
zirveye çıkacağı, daha sonra ise gerileyeceği
ifade edildi.
Bu hesapta bir değişiklik olmayacak.
Baz etkisinden dolayı yıllık TÜFE’de mayıs-
ta zirveyi göreceğiz, sonra bir miktar gerile-
me yaşanacak. Ancak, mayısstaki zirverden
sonra yıl acaba %6.6’lık tahmin düzeyinde
tamamlanabilecek mi, işte bu tartışmalı.
İlk iki ayın rakamlarıyla hareket edil-
diğinde %6.6, zor da olsa gerçekleştirilebi-
lir bir rakam gibi görünüyordu. Ancak, ne
zamanki mart ayı gerçekleşmesi açıklandı,
%6.6’nın neredeyse olanaksız olduğu orta-
ya çıktı. Çünkü martta tahminlerin çok öte-
sinde bir artış yaşandı. TÜFE artışı martta
%1.13 olarak gerçekleşti, ilk çeyrek artışı
da %3.57’ye ulaştı. Mart ayı itibarıyla yıllık
oran da %8.39 oldu.
Merkez Bankası’nın, “Yıllık TÜFE’nin
mayıs sonuna kadar yüksek seyredeceği,
haziranda ise hızlı bir gerileme gösterece-
ği” yolundaki tahmininin matematiksel bir
işleme dayanan gerçekleşebilir bir tahmin
olduğu ortada. Ancak, haziranda yaşanacak
düşüş bizi nereden nereye indirecek ki? Re-
vize tahminler, mayıs sonunda yıllık bazda
%10’a yaklaşan bir TÜFE ortaya çıkacağına,
haziran sonunda ise bu oranın %9 dolayı-
na ineceğine işaret ediyor. Dikkat ediniz,
%9 dolayında bir orandan söz ediyoruz.
Enflasyonda yıllık hedefin %5.3 olduğunu,
Merkez Bankası’nın tahmininin ise şimdi-
lik %6.6 düzeyinde bulunduğunu bir kez
daha hatırlatalım.
YÜZDE 9’U DA ARAR MIYIZ?
Enflasyonun “gerilemiş” haliyle haziran
sonunda %9’lara düşebileceği anlaşılıyor.
Peki ya yılsonunda hangi düzeyde bir enf-
12,50
10,50
7,50
2,50
0,00
04 05 06 07
1 çeyrek
Son çeyrek
08 09 10 11 12 13 14
5,00
TÜFE’nin ilk çeyrek-son üç çeyrek seyri
(%)
Özel sektörün dış borcu rekor
düzeyde
(Milyon $)
İlk
çeyrek
Son üç
çeyrek
Yıllık
2004
2,15
7,05
9,35
2005
0,83
6,83
7,72
2006
1,25
8,30
9,65
2007
2,36
5,88
8,39
2008
3,09
6,77
10,06
2009
1,05
5,42
6,53
2010
3,93
2,38
6,40
2011
1,57
8,74
10,45
2012
1,55
4,55
6,16
2013
2,63
4,65
7,40
2014
3,57
2,93 (*)
6,6 (T)
(*)
Yıllık % 6.6 tahminin tutması için kalınması gereken düzey.
(T) Merkez Bankası’nın yıllık tahmini
