76
EKONOMİK
FORUM
GÜNCEL
Murat Üçer, Global Source Partners Türkiye danışmanlığının yanı sıra Turkey
Data Monitor kurucu ortağı ve Koç Üniversitesi yarızamanlı öğretim üyesidir. Finans
kuruluşlarına, uluslararası firmalara ve kamu kurumlarına makroekonomik danışmanlık
yapmakta, Deloitte platformları da dâhil olmak üzere eğitim programları ve Türkiye
makroekonomisi hakkında seminerler vermektedir. Daha önce Uluslararası Finans
Enstitüsü (IIF), Credit Suisse ve Uluslararası Para Fonu’nda (IMF) ekonomist olarak görev
almış, 2001’de Hazine ve 1997’de T.C. Merkez Bankası olmak üzere üst düzey danışmanlık
görevlerinde bulunmuştur. Lisans ve Doktora derecelerini sırasıyla Boğaziçi Üniversitesi
ve Boston College’dan alan Üçer’in Türkiye ekonomisi üzerine çok sayıda makalesinin
yanı sıra Türkiye’de 2001 krizi üzerine yayınlanmış bir kitabı da bulunmaktadır.
TÜRKİYE “YASTIK ALTI”
ALTIN REZERVİ ZENGİNİ
CB Capital Partners Yatırım Müdürü Henry To, Marketwatch
sitesindeki makalesinde altın fiyatlarının sağlam bir uzun vadeli
yatırım olduğunu belirtiyor. To, 2013 yılında altın hakkında dü-
şüş tahmin ettiklerini, tahminlerin tuttuğunu belirterek, bu kez
genel kanının aksine altının yükseleceğini öngörüyor.
CB Capital Partners Yatırım Müdürü Henry To, altının yük-
selmesini tetikleyecek dört uzun vadeli trendi açıklarken, mev-
cut fiyatlarda altın madeni çıkaran şirketlerin yeni altın kaynak-
larına yöneleceğini vurguluyor. To, altının 1000 doların altına
düşmesi durumunda dünyadaki 80 altın madeni şirketinin ya-
rısının zarar edeceğini, bu durumun şirketleri düşük maliyetli
yeni kaynaklara yönelteceğini bunun da altın üretimini artıra-
cağını öne sürüyor.
To, Avrupa’da parasal birliğin çökeceğini bunun altın fiyatla-
rında yükselişe en önemli gerekçelerden biri olacağını ifade edi-
yor. To’ya göre, Avrupa’da ekonomik dengesizlikler ve yaşlanan
nüfusun sosyal güvenlik sistemine yarattığı maliyet AB’nin ABD
gibi sağlıklı bir birlikten çok uzak olduğuna dikkat çekiyor. AB
parasal birliğinin 2020’ye kadar dağılacağını öngören To, bu ge-
lişmenin altın fiyatlarını sıçratacağını savunuyor.
Altın fiyatlarındaki düşüşe en büyük gerekçesini FED’in tah-
vil alımını sonlandırması olmasına bağlayan CB Capital Partners
ABN Amro analisti Georgette Boele,
hazırladığı raporda, “Dolardaki ralli, özel-
likle FED bu yıl daha şahinleşirse, daha da
sürer” diyor.
Boele, raporunda yatırımcı pozisyonla-
rının halen hatırı sayılır miktarda olduğu-
nu ve son veriler bu pozisyonların ılımlı bir
şekilde düştüğünü gösterirken, satışların
armasının muhtemel olduğunu belirtiyor.
ALTIN ÇIKARIMVE ÜRETİMMALİYETİNİN
FİYAT ÜZERİNDEKİ ETKİSİ
Altın fiyatlarında yaşanan düşüşle bir-
likte gündeme gelen ve tartışılan konular-
dan biri de altın çıkarma ve üretim mali-
yeti oluyor. Dünya altın talebinin %70’ini
karşılayan beş büyük şirketin nakit mali-
yeti 695 dolar/ons. Dünya ortalaması ise
708 dolar/ons. Yine beş büyük şirketin
ortalama sürdürülebilir maliyeti 1.032 do-
lar/ons. Sürdürülebilir maliyet, şirketlerin
varlığını sürdürebilmesi için katlanabile-
cekleri maliyeti göstermesi açısından daha
fazla önemseniyor.
Saxo Bank’tan Ole. S. Hansen, üretim
maliyetlerinin son beş yılda kuvvetli bir
şekilde arttığını, gelinen aşamada bazı ma-
denlerin 1.200 seviyesinin altına gelinen
hareketle baskı altına girdiğinin söylüyor.
Hansen, 1.100 altında bu sayının hızla art-
masını bekliyor.
Altının bu seviyeden döneceğini dü-
şünenler kadar yükseleceğini de tahmin
eden analistler var. Ünlü yatırım firması
