58
EKONOMİK
FORUM
asıl bu “katılığın” ardında ne yatıyor, ekonomi bu fiyatlama
gücünü nereden buluyor sorusunu sormak gerekiyor. Bizce bu-
nun ardında birkaç sebep var. Her şeyden önce toplam talep
koşulları çok zayıf değil. Ekonomide aşırı bir atıl kapasiteden
(veya çıktı açığından) bahsetmek zor. Muhtemelen fiyatlama
davranışlarında bozulma da olmaya başladı.
Sonuçta yıllardır hedefler tutturulamıyor. Bu yıl özellikle
talihsiz bir yıl oldu. Merkez Bankası yılsonu tahminini defa-
larca yukarı revize etmek durumunda kaldı. Eylül ayı itibarıy-
la piyasada yılsonu enflasyon beklentisi %8,9 ile %5’lik he-
defin ve Merkez’in %7,6’lık gerçekleşme tahmininin belirgin
üzerinde seyrediyordu… Beklentiler de olumsuz etkilenmiş
gözüküyor. 12-aylık ve 24-aylık beklentiler son dönemdeki
yükseliş trendlerini sürdürüyorlar
(Grafik II).
Eylül ayında
bunlar sırasıyla %7,4 ve %6,8 idi. Kısaca beklentileri çapala-
makta sorun yaşanıyor.
“MOODY’S KARARINI 5 ARALIK’TA AÇIKLAYACAK”
Gürer, kredi derecelendirme kuruluşları tarafından ilk
ajandanın 21 Kasım’daki S&P’nin Türkiye değerlendirmesi
olduğuna dikkat çekerek, “Ancak bilindiği gibi S&P, Türkiye’yi
halen yatırım yapılabilir seviyenin bir puan altında tutuyor.
Bu nedenle bu toplantıdan bir not değişimi beklenmiyor. Gö-
rünüm ise zaten negatifte. Belki de en kritik olan Moody’s’in
kararını ise 5 Aralık’ta göreceğiz. Nitekim Moody’s Nisan ayın-
da Türkiye’nin görünümünü durağandan negatife çekerek not
indirimi konusunda sinyal vermişti. Kurum ayrıca özellikle
Cumhurbaşkanlığı Seçimleri’nin hemen ardından bir açıklama
yapmış ve Türkiye’deki politik gerginlik ve belirsizliğin 2015
seçimlerine kadar devam edeceğini, kısa vadede Türkiye’nin
temel ekonomik ve kurumsal zorluklarının giderilemeyeceğini
düşündüğünü belirtmişti.
Tüm bunlar 5 Aralık’ta olumsuz bir karar görür müyüz sorula-
rını akla getirse de, Deloitte’un değerlendirmesi şu an itibarıyla bir
not değişikliği olmayacağı yönünde” ifadesini kulanıyor.
“ENFLASYONDAKİ ARTIŞ SADECE
GIDADA DEĞİL”
2014 yılının Ağustos ayı itibarıyla gıda
fiyatları yıllık enflasyon oranı %14,4’e
yükseldi. Hem tüketici sepetindeki ağırlı-
ğı hem de hizmet sektörü üzerine dolaylı
yansımaları olduğu göz önüne alındığında
gıda fiyatlarının ciddi bir sorun olduğu
Deloitte’nin raporunda belirtiliyor. Ra-
porda şu açıklamaya yer veriliyor:
“Ancak neredeyse çift haneli rakamlara
yaklaşan (Ağustos ayı itibarıyla yıllık %9,5)
TÜFE enflasyonunun tamamen gıda fiyat-
larından kaynaklanmadığı çok açık. Nite-
kim gıda dışı enflasyon halen %7,8’lerde,
çekirdek enflasyon ise %9,7’lerde katılık
göstermeye devam ediyor. Keza 12 aylık
servis enflasyonu da yine Ağustos ayı iti-
barıyla yaklaşık
%9 düzeyindeydi. Gıda fiyatlarında bu
tür şoklar her zaman oldu, olacak. Enerji
başka bir şok unsuru ama o tarafta geliş-
meler olumlu. Ağustos ayında 12 aylık
enerji enflasyonu %2,9 düzeyinde seyredi-
yordu, gıdanın olumsuz etkisinden bahse-
derken, bunun da olumlu etkisini eklemek
gerek. Dolayısıyla gıda fiyatları bir yana
ARAŞTIRMA
Enflasyon Beklentileri (%)
9,5
7,5
5,5
9.0
7.0
5.0
8.0
6.0
4.0
8.5
6.5
4.5
Şub 08 Mar 09
Haz 12
Nis 10
Tem 13
May 11
Ağu 14
12-aylık
24-aylık
Grafik II
